你发现没？2026年一开年，某里就在资本市场玩起了“冰火两重天”。1月8号那天，某里美股一口气涨了超5%，势头特别猛，但港股这边却依旧没精打采、走势疲软。
这种明显的反差背后，藏着全球投资者对这家互联网巨头的纠结——既怕它在即时零售上猛烧钱，把利润拖垮，又盼着AI和云计算业务能扛住大旗，撑起未来的增长。
说句实在话，现在的某里早不是单一个股的事儿了。它在恒生科技指数里占着大概8%的权重，相当于板块的“晴雨表”，一举一动都牵着港股科技股的情绪。
眼下的某里正站在战略十字路口，到底是继续拖港股的后腿，还是能逆袭成带动板块上涨的引擎？咱们先从最直观的两大战场，慢慢捋清楚。
闪购减亏：烧钱不再盲目
我跟你讲，之前市场最揪心的就是某里的“亏损账单”，但现在已经有了松动的苗头。早前高盛预测，某里2026财年第三季度的EBITDA会暴跌80%，大和证券更悲观，直接预判亏损能冲到350亿元。可实际情况比这些机构预想的要乐观不少，烧钱的节奏已经开始往理性上靠了。
{jz:field.toptypename/}最新数据显示，淘宝闪购去年四季度亏损大概200亿元，虽说还是百亿级的投入，但亏损收窄的速度比竞争对手快了不少，而且单均亏损较年中已经缩减了一半。这就说明某里不是瞎烧钱，而是有章法地调整策略，从之前靠补贴冲量的粗放模式，转向了追求效率和质量的精细化运营。
现在淘宝闪购的业务质量肉眼可见地在升级。GMV份额一直在稳步攀升，JP摩根的数据显示，截至2025年11月，它的市场份额已经涨到了42%，和行业第一的差距缩小到5个百分点以内。更关键的是，平台用户结构在优化，中高客单占比持续提升，客单价环比涨了两位数，非茶饮订单占比更是突破了75%，彻底跳出了只靠餐饮外卖的局限。
非餐零售已经成了淘宝闪购的新支柱，日均非餐订单稳定在1000万单以上，峰值的时候能冲到1.2亿单。而且某里的全域生态协同优势，是其他对手比不了的。
AI落地：从概念到真赚钱
从另一个角度看，某里的“未来账”正越算越实，而且不是只靠某里云一条腿走路，1688的AI落地成果同样亮眼，形成了双引擎驱动的格局。
更让人惊喜的是1688的表现，AI已经不是挂在嘴边的概念，而是真正帮商家赚钱的工具。截至2025年底，每天有超29万商家在1688上用AI做生意，其中不少是刚接班的“厂二代”，金沙电玩城app靠着AI把传统工厂生意做得风生水起。
东莞就有个做小众饰品的老板，开通1688诚信通AI版才15天，就吸引了64位客户下单，销售额突破4万元，还直接冲上了平台鼻饰品类的新晋榜首。他靠AI分析市场趋势，精准抓住年轻人的喜好，从选品、定规格到写商品文案、做图片，AI全程帮忙，光标题优化效率就比之前提升了95%，每个月能省8000元运营成本。还有芜湖一个6人的制鞋小团队，靠AI选款和营销，一年能卖1.5亿元。
这些案例不是个例，数据显示，用了1688 AI版会员的商家，GMV平均提升73%，每年能节省10万元经营成本，生意难度直接降低了一半。现在的AI对商家来说，已经不只是辅助工具，更像是全流程的“生意助手”，帮着中小企业从传统经营转向智能经营。
机构们是真金白银给某里投了信心票，可不是光喊口号 —— 大和证券把某里港股的目标价提到了 175 港元，高盛更给力，直接把美股目标价从 117 美元拉到 160 美元。外资现在对某里的 AI 布局越来越买账，这也给某里的长期估值撑了不少底气。
其实某里美股和港股股价不一样，核心就是两边投资者看问题的侧重点差得远。港股市场特别现实，对短期赚不赚钱特别敏感，某里一个季度亏了上百亿，直接把估值压得死死的。再加上它占恒生科技指数 8% 的权重，自然也带得整个指数情绪提不起来。
但美股的国际资本更看重长期增长，他们愿意为某里的 AI 和云业务买单，觉得即时零售那点竞争只是短期的小波动。不过最近港股的氛围也在慢慢热起来，恒生科技指数单周涨了超 10%，南向资金一下子净买了 300 多亿港元，1 月 13 日更是一开盘就涨了近 2%，大家对科技龙头的信心正在一点点回来。
某里要想从港股的“包袱”变成“引擎”，关键就看两点。一是淘宝闪购的亏损收敛能不能持续，能不能用数据证明自己能走到盈利的那一步；二是AI业务的商业化成果能不能超预期，某里云的高增速要稳住，1688的AI赋能模式要持续放大效果。
结语
某里既不是港股的拖油瓶，也还没成实打实的引擎，就是个在极限抗压的复杂体。短期亏损肯定还会让股价波动，牵制港股情绪，但只要即时零售和AI业务的拐点一到，估值修复的空间就不小。投资某里本质就是赌短期阵痛换长期话语权，能不能成，全看它双线作战的真本事，没有任何捷径可走，市场最终会用脚投票。
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