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南方财经 21 世纪经济报道记者吴斌 报道
2026 年伊始，中国市场迎来"开门红"。1 月 9 日，沪指时隔 10 年盘中再度突破 4100 点，深成指涨超 1%。沪深两市成交额 3.12 万亿，较上一个交易日放量 3224 亿，时隔 73 个交易日后再度站上 3 万亿大关，历史第五次突破 3 万亿。
接下来市场将如何演绎？野村东方国际证券在 2026 年 A 股策略展望中预计，2026 年 A 股将出现三大分化趋势——行业分化、盈亏分化、内外需分化，A 股基本面结构分化将进入下半场。
行业分化方面，科创板块的利润贡献将持续挤占金融地产的份额；盈亏分化方面，尽管全 A 利润增长，但超过半数公司的利润增速可能下滑；内外需分化方面，海外营收占比较高的企业（超 20%）其净利润贡献已超过 25%。
这些分化意味着，由科技创新驱动的经济转型、上市公司经营的头部集中化以及外需的拉动作用，将共同推动 A 股进入分化行情的下半场。在野村东方国际证券的基准预测情形下（美联储政策中性偏宽松 + 国内政策侧重于调结构），市场将延续结构性特征。若出现上行风险（即 AI 叙事激发全球生产力提升 + 内需迎来复苏拐点），内需与周期板块有望领涨，过去两年备受关注的"科技 + 红利"哑铃策略可能发生逆转，市场在获得上行空间的同时波动性也将加剧。而下行风险则主要来自美联储为应对衰退而采取的超预期宽松措施。
野村东方国际证券上调 2026/2027 年沪深 300 指数净利润增速预测至 7.2% 与 8.4%，金沙电玩城app下载预计盈利将成为贡献其回报的主要因素，估值端的贡献相对减弱。展望 2026 年，"十五五"规划开局有望带动投资发力，为经济增长注入动力。同时，反内卷政策预计将促进非金融行业利润率改善，但由于企业利润确认存在滞后性，相关改善效应更多将在 2027 年显现。需要注意的是，金融行业较高的利润基数可能对沪深 300 整体盈利增长形成一定拖累。
综合上述因素，野村东方国际证券将 2026/2027 年沪深 300 营业收入增速预测调整至 5.3% 和 10.6%，对应的净利润增速预测为 7.2% 和 8.4%。由于 2022 年后无风险利率的下行，沪深 300 指数的 ERP 在 2025 年的扩张后仍处于近十年均值水平，但静态 PE 已处于近十年均值之上一倍标准差水位。指数若想实现进一步的估值扩张，需要依赖超预期的边际流动性注入或基本面出现更显著的修复信号。
展望后市，野村东方国际证券建议关注以下三条主线。智造出海，关注高附加值高端制造持续的全球化趋势，重点关注 AI 硬件、创新药、新能源、汽车、工程机械和军工等领域；审美出海，关注中式消费品的全球化扩张机遇，重点关注入境游、短剧、文创潮玩、手游、主机游戏、新式茶饮等各式新消费；增量资金被动化，关注由平准基金和个人投资者增持 ETF 对指数权重股带来的边际增量流动性。
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